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新华龙:种下盈利的种子

发布时间:2012-08-10    研究机构:东海证券

盈利预测:假设公司在钼矿亏损时可以将其关闭减少损失,我们预测公司在2012-2014年的EPS分别为:0.30元、0.34元和0.41元。我们认为在钼行业持续低靡的情况下,公司的PE应该在15-20倍之间,建议询价区间4.5-6元。

钼行业存在供求转变可能。在钢铁冶炼中钼的成本占比很小,价格敏感性不高,所以钼具有小金属“十年不开锅,开锅吃十年”的特色。目前,由于钼的下游行业不景气,钼行业产能过剩等因素共同造作用,目前钼精矿价格已经低于大部分矿山的生产成本。我们统计,全国7大矿石日处理能力在10000吨以上钼矿的产能只占2011年全国产量的28.41%,大部分仍然为中小矿,如果钼价继续在低位徘徊,中小钼矿将无法保证开工,我国的钼矿的供求关系存在发生逆转的可能。

公司资源储备将不断扩大。公司除了双山钼矿以外,还拥有双山地区的探矿权和石马洞钼矿的探矿权,未来公司的资源保有量还有提升空间,总开采规模也有继续扩大的可能。

我们认为,虽然就目前情况上看,公司盈利性提升空间不大,但未来存在业绩爆发的可能。公司属于民企,费用控制能力明显强于金钼股份和洛阳钼业。如果未来钼资源可以实现自给,新华龙将可能成为业绩弹性最大的钼业上市公司。如果钼价格反弹,公司的业绩有出现井喷的可能性。建议长期关注。

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