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有色金属及新材料行业周报:股价背离基本面,铝锆稀土景气确定

发布时间:2017-05-30    研究机构:华泰证券

周观点-有色板块下跌,机遇形成中

上周(5.22-5.26)有色板块再次出现下挫,但是上周初国内外基本金属大涨,小金属价格维持稳定,股价和基本面出现背离。细分来看锡锑和锂板块上涨,镍钴、磁材和稀土板块领跌。我们认为,市场对供给侧改革力度仍存在预期差,随着铝产业改革政策细则落地,电解铝价格中枢有望升至1.5-1.6万元;打黑常态化下,稀土景气向上拐点确立,价格预期持续上涨。锆供不应求预期形成,国内外巨头近期频频上调产品价格,涨价趋势预期贯穿全年。建议关注新能源及电子板块具备“消费”属性的锆、钴锂、铜加工等板块,以及具备安全边际并受产业资本增持的低估值个股。

锆:供不应求,全球产业链涨价中

5月24日,全球锆英砂最大供应商Iluka资源将三季度锆英砂的价格上调130美元/吨至1100美元/吨,Tronox等主要供应商亦表明上调价格。4月以来,国内锆系产品价格大幅上涨,主要生产商亦调价频繁。伴随环保趋严与海外供应收缩,国内进口库存量逐步下降,目前大部分选矿厂库存逐步消化,市场中锆英砂供应偏紧。根据此前我们调研所得信息,17年全球锆矿供应约为120万吨,产业内预估全年需求量约为130万吨,供需格局逆转。国内外锆行业生产商持续调价,锆产品价格有望继续上行。

稀土及磁体行业:供给缩需求稳增,市场集中度高,继续看好

六大集团整合完毕后形成南北两大稀土价格联盟,打黑和环保监察常态化预期正在形成,配额制生产被有效执行,供给收缩价格稳健上涨;同时需求增长与GDP增速相当。我们调研发现黑稀土的供给已得到有效控制。以氧化普钕、氧化铽为代表的稀土品种持续上涨。产业整合和规范后,稀土交易的参与者更为专业和理性;叠加磁材等产品下游需求的拉动和新应用的发掘,稀土涨价将普惠开采冶炼和磁材整条产业链的利润提升。

铝:供给侧改革应更加乐观,多因素支撑后市价格上行

近期铝供给侧改革重点省市纲领性文件相继出台,明确坚决执行违规产能去化;静待国家和地方细则落地,市场预期最迟10.15之前落地。同时随着环保加压,预焙阳极的供需持续偏紧,目前若考虑常规内需供给,仅够满足3600万吨左右的电解铝生产,也将成为限产的另一要素。未来供给侧的关停和原料成本的抬升均对铝价上涨提供了支撑。

重点公司动态与行业前瞻

上周(5.22-5.26))华泰有色新材料板块内涨幅较好的股票为驰宏锌锗、鑫科材料、科力远、方大炭素、新华龙,下跌较多的有西部资源、*ST合金、星徽精密、翔鹭钨业、石英股份。本周格林美8416.2万股限售股计划上市流通,方大碳素、西部矿业等公司预计分红派息。本周(5.31-6.4)国家统计局预计发布5月制造业PMI数据,欧洲等国亦将披露4月失业、5月PMI等经济数据;美国预计发布经济状况褐皮书和5月非农数据。

风险提示:产业政策不及预期,宏观经济形势不及预期。

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