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有色金属行业:国外钼价年初至今涨幅逾50%,但板块异动更与辉钼概念相关

发布时间:2014-06-20    研究机构:广发证券

钼板块股价异动,或与辉钼概念相关

6月18日,有色钼板块新华龙、洛阳钼业、金钼股份先后涨停。欧洲氧化钼现货价格年初至今涨幅超过50%,但近期处于盘整状态并无明显上涨。板块异动或与“辉钼”概念更直接相关:石墨烯20年内将耗尽消息使得该板块昨日起异动,而今日同花顺重提辉钼可替代石墨烯,引爆市场对钼类股热情。但我们认为石墨烯、辉钼目前均离产业化较远,短期难兑现。

欧洲钼价底部补库,弹性较大

钼库存总量自2013年12月达到最高点后持续回落,目前LME钼库存总量为108吨已达3年以来低位。前期钼价格持续下跌,氧化钼价格跌破10美元/磅,已经到国内河南地区中小钼矿的成本线之下。从国内单一钼矿金钼股份的季度利润来看,钼价已到其成本线,底部反弹一般弹性较大。

国内外走势明显分化

百川资讯数据显示,国内钼精矿、钼铁价格与国内明显分化,国内价格年初以来仍有微跌。我们认为原因是:1)钼炉料使用形式不同,国外钢厂使用氧化钼居多,而国内则是钼铁居多。国外环境保护要求高,焙烧氧化钼产能不能完全释放,而国内并无达要求的产能及产品可供出口。2)国家控制稀有金属出口,2014年第一批配额来看,钼炉料的出口配额同比下降幅度高达72%。

三家上市钼企业情况

钼上市公司主要有金钼股份、洛阳钼业、新华龙。其中,金钼股份是产业链最完整的钼企,出口市场及配额上均占优势,对欧洲氧化钼涨价弹性较大。洛钼正逐渐从钼矿企业走向全球化的综合性矿企,盈利能力较强,估值最具优势。新华龙是钼冶炼企业,无上游矿山优势,但其原料采购及市场把控能力较好。

风险提示

1)全球宏观经济疲软,钼下游钢铁需求不旺,价格持续上涨动力不足;2)下半年国内预计有黑龙江大钼矿投产,供应增加,对价格产生压力。

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