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有色金属行业周报:有色行情仍将持续

发布时间:2015-04-30    研究机构:兴业证券

投资要点

本周SW有色金属指数周环比上涨7.25%,同期沪深300周环比上涨2.32%,首次大幅超越300指数。涨幅最高的为安泰科技000969(61.13%)、金一文化002721(43.45%)和怡球资源601388(39.72%)。有色行情正朝前期我们判断的方向演绎,且这种演绎将随着国内经济企稳得以加强和深化。

国内维稳力度空前,下游需求将迎来反转。一季度经济增速破政府底线已成共识,国内稳经济的力度空前,上周日央行下调存款准备金1个百分点,同时财政政策也在加码,虽然政策的时效性有些滞后,但我们判断下游企稳反转应是大概率事件,届时金属价格将迎来真正的支撑。从国外来看,美元指数继续震荡,美欧部分经济数据低于预期,美元升值已成强弩之末。

新的关税政策正式确立,刺激海外需求。财政部本周正式公布确立取消稀土、钨、钼及部分铝型材的关税,主要是为符合WTO国内部分金属品种的贸易争端的裁定要求。我们认为,取消关税的影响主要体现在两个方面:一是关税取消后有望刺激海外需求,出口量将大幅增长,有助于整体需求的回暖;二是预计资源税改革将加快进行,抵消关税影响。部分铝型材关税调低,有望刺激铝产品出口,消化国内过剩产能,化解电解铝价格外强内弱的现状。建议积极配置受益于关税取消、海外需求增长的标的,我们认为北方稀土(600111)、厦门钨业(600549)、新华龙(603399)、金钼股份(601958)将持续收益。

二季度开工旺季来临,下游企业备库存在即。今年春节因素导致备库存需求目前并不明显,上海期货交易所各产品库存均有不同程度的上升,但我们判断进入5月份,政府刺激政策落地和需求旺季的来临,未来下游有补库存的需求。

有色行情仍可期待。目前有色金属价格和股价都处于相对低位的水平,之前压制有色金属价格的因素正在逐步好转,价格有望整体回暖,同时国内稳定经济政策的力度加强,未来需求将迎来反转,维持行业“推荐”评级。我们倾向于布局价格弹性较大且安全边际高、自身存在变革预期的品种,铝板块中的焦作万方(原油价格反弹)、南山铝业(PB依然是行业最低)、中国铝业(铝价反弹、业绩低点、管理层换届及未来国企改革、非公开发行获批)、常铝股份(转型预期);黄金板块的紫金矿业(定位中国的嘉能可)、山东黄金(金价弹性最大);铜板块中的江西铜业(行业龙头,国企改革),铅锌板块中的驰宏锌锗,一带一路的中色股份,新材料的豫金刚石(蓝宝石切割线和宝石级大单晶)、科力远。

风险提示:1、下游需求低于预期风险;2、美国提前加息的风险。

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